Ganz Europa lockert
- 13 Mai 2024 (10 Minuten Lesezeit)
Als zweite westeuropäische Zentralbank nach der Schweizer Nationalbank hat die Riksbank ihre Leitzinsen gesenkt. Auch die Rhetorik der Bank of England sprach für eine Lockerung. Wir gehen von einer Senkung im Juni oder spätestens im August aus. Und die Warnung von Andrew Bailey, dass die britische Geldpolitik expansiver werden könnte, als von den Marktteilnehmern erwartet, stützt unsere Prognose von drei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr. Das Protokoll der EZB-Sitzung im April war sogar noch deutlicher als die Worte von Lagarde auf der Pressekonferenz: Eine Zinssenkung im Juni ist „plausibel“. Das Szenario einer geldpolitischen Lockerungswelle in ganz Europa nimmt Formen an – im Gegensatz zu den USA, wo die Fed noch zögert.
Die europäischen Geldpolitiker denken zunehmend über das Risiko eines Unterschießens der Inflation nach, was ungewollt übermäßig hohe Kosten für Produktion und Löhne nach sich zöge. Die Riksbank mag zwar für den Mut bejubelt werden, ihren Leitzins trotz der schwachen Krone früher zu senken als die EZB, aber dennoch hat die schwedische Zentralbank mit ihrer Zinswende möglicherweise zu lange gewartet. Vor dem Hintergrund der Rezession und einem deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit, geht die Riksbank jetzt davon aus, dass die Inflation unter 2% fallen wird. Ein wichtiges Statement der Bank of England war ihre Prognose, dass die Inflation gegen Ende des Betrachtungszeitraums deutlich unter die 2-Prozent-Marke fiele, wenn die Zinsen so gesenkt würden, wie von den Marktteilnehmern erwartet. Auch die Tauben bei der EZB verwiesen auf das Risiko eines Unterschießens, als sie sich für eine Senkung bereits im April aussprachen.
Das Sitzungsprotokoll dagegen zeigte, dass man sich vor allem Sorgen darum macht, was die Fed angesichts der hartnäckigen Inflation in den USA tun könnte. Vor dem Hintergrund der maßgeblichen Bedeutung des US-Marktes ist es nur zu verständlich, dass die geldpolitischen Entscheider in Europa die dortige Konjunktur und Geldpolitik sehr genau beobachten. Aber wir sind bereits seit Anfang dieses Jahres der Meinung, dass die Risiken dies- und jenseits des Atlantiks ganz unterschiedlich sind. Während in Europa möglicherweise die Gefahr eines Unterschießens der Inflation besteht, könnte die Teuerung in den USA deutlich überschießen. Ein Betrachtung Europas durch die US-Brille könnte zu teuren geldpolitischen Fehlern führen.
Rechtliche Hinweise
Anlagen enthalten Risiken, einschließlich dem des Kapitalverlustes. Die hier von AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“) bereitgestellten Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf bzw. Verkauf von Fondsanteilen noch ein Angebot zur Inanspruchnahme von Finanzdienstleistungen dar.
Die Angaben in diesem Dokument sind keine Entscheidungshilfe oder Anlageempfehlung, (aufsichts-) rechtliche oder steuerliche Beratung durch AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“), sondern werden ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt. Die vereinfachte Darstellung bietet keine vollständige Information und kann subjektiv sein.
Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken des Empfängers. Eine Weitergabe an Dritte ist weder ganz noch teilweise gestattet. Wir weisen darauf hin, dass diese Mitteilung nicht den Anforderungen der jeweils anwendbaren Richtlinie 2004/39/EG bzw. 2014/65/EU (MiFID/ MiFID II) und der zu diesen ergangenen Richtlinien und Verordnungen entspricht. Das Dokument ist damit für jegliche Form des Vertriebs, der Beratung oder der Finanzdienstleistung nicht geeignet.
Die in diesem Dokument von AXA IM DE zur Verfügung gestellten Informationen, Daten, Zahlen, Meinungen, Aussagen, Analysen, Prognose- und Simulationsdarstellungen, Konzepte sowie sonstigen Angaben beruhen auf unserem Sach- und Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Erstellung. Die genannten Angaben können jederzeit ohne Hinweis geändert werden und können infolge vereinfachter Darstellungen subjektiv sein. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen wird nicht übernommen. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernehmen AXA IM DE für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn nur solche Daten verwendet werden, die als zuverlässig erachtet werden.
Wertentwicklungsergebnisse der Vergangenheit bieten keine Gewähr und sind kein Indikator für die Zukunft. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen und fallen und werden nicht garantiert.
Informationen über Mitarbeiter von AXA Investment Managers dienen lediglich Informationszwecken und sind stichtagsbezogen. Ein Weiterbeschäftigungsverhältnis mit diesen Mitarbeitern wird nicht garantiert.