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Globale Faktor-Investments
Konjunktur und Aktienmärkte
- Wachstum: Das Wiederanlaufen der Wirtschaft und die Wachstumsprogramme sorgen für eine unerwartet starke Erholung in den USA. Dadurch sind im 1. Quartal 2021 die Inflationserwartungen und die Anleiherenditen gestiegen. Außerhalb der USA bleibt für viele Volkswirtschaften das Coronavirus das wichtigste Thema, und durch das langsame Anlaufen der Impfkampagnen hat sich die Erholung verzögert. Jetzt spricht aber einiges dafür, dass der Euroraum nachzieht. Für 2021 und 2022 erwarten wir 5,5% und 4,3% Weltwirtschaftswachstum.
- Zinsen: Bei realen und nominalen US-Anleihen erwarten wir weiterhin steigende Renditen, weil die Investoren angesichts der zunehmenden Inflation nervös werden. Wir gehen aber nicht von einem starken Renditeanstieg in diesem Jahr aus, denn die Federal Reserve bemüht sich um eine sorgfältige Steuerung der Erholung und will ein zweites Taper Tantrum vermeiden.
- Aktienmärkte: Insgesamt dürften sich Aktien weiter gut entwickeln. Die Konjunkturaussichten erscheinen gut, sodass sich die Unternehmensgewinne bis ins Jahr 2022 erholen dürften. Die absoluten Aktienbewertungen sind eher hoch, aber gegenüber Anleihen ist die Assetklasse weiter attraktiv, auch wenn die Renditen noch etwas steigen sollten.
Angesichts des neuen Umfelds für Konjunktur und Märkte haben wir unsere Einschätzung der Aktienmarktfaktoren angepasst.
Ausblick für Aktienfaktoren
Faktorperformance weltweit: Letzte 6 Monate
Faktorperformance weltweit: Letzte 3 Monate
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Rechtliche Hinweise
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