Komplexer Balanceakt
- 30 September 2024 (10 Minuten Lesezeit)
Dass Frankreich jetzt einen höheren Schuldendienst leisten muss als Spanien, ist eine Mahnung. Damit die Haushaltskorrektur glaubwürdig sein kann, muss das Budget für das Jahr 2025, das dem Parlament nächste Woche vorgelegt werden soll, ausreichende Einsparungen vorsehen. Die Regierung hat es mit einem komplexen Konjunkturumfeld zu tun. Die französische Binnennachfrage ist schwach. Ohne staatsfinanzierte Konsumausgaben und staatliche Investitionen, wäre die Binnennachfrage schon seit dem 4. Quartal 2023 rückläufig. Der Finanzminister muss einen Drahtseilakt vollbringen: Das Defizit muss ausreichend stark gesenkt werden, damit ihm die Märkte und die EU das Vorhaben einer Haushaltskorrektur abnehmen. Zugleich darf er aber keine Rezession auslösen, die den Haushalt belasten würde. Eine nur kleine Korrektur für das Jahr 2025 würde nur dann akzeptiert, wenn sie mit einer überzeugenden mittelfristigen Strategie einherginge. Deshalb müssen die Unternehmen in die Lage versetzt werden, weiter zu investieren.
Frankreich ist nicht das einzige EU-Mitglied das schwächelt. In Deutschland steigt die Zahl der gemeldeten Arbeitslosen, und die Unternehmensumfragen sind nicht ermutigend. Auch wenn die südlichen Mitgliedsländer mehr als solide wachsen, scheint es immer weniger gerechtfertigt, dass sich die Falken der EZB ausschließlich auf die Inflationsrisiken konzentrieren, zumal sich die Verkaufspreise Umfragen zufolge normalisieren – auch im Dienstleistungssektor. Letzten Freitag rechneten die Märkte mit einer 75-prozentigen Wahrscheinlichkeit damit, dass die Zinsen am 17. Oktober um 25 Basispunkte gesenkt werden. Auch wir meinen zwar, dass die Geldpolitik schnell gelockert werden muss, aber das Fehlen jeglicher Hinweise darauf, dass der EZB-Rat seine Prognose geändert hat, lässt uns zweifeln, dass die nächste Senkung vor Dezember stattfinden wird, auch wenn das mit jedem Tag ein bisschen problematischer wird.
In den USA waren die Märkte erstaunt über die aktuellen Konjunkturdaten, aber ein weiterer Rückgang der Erstanträge auf Arbeitslosengeld bei einem gleichzeitigen leichten Anstieg der Kerninflation könnten ein Signal sein, dass die Fed den Wachstumsschub, den sie mit ihrem letzten Dot Plot signalisiert hat, noch nicht vollständig umgesetzt hat. Die Arbeitsmarktdaten dieser Woche können die Marktdynamik verändern, aber sehr wahrscheinlich ist das nicht.
Der erste Schnitt tut besonders weh
- von
- 14 Oktober 2024 (7 Minuten Lesezeit)
Wenn die besten Pläne scheitern
- von
- 07 Oktober 2024 (10 Minuten Lesezeit)
Die weiche Landung muss gelingen
- von
- 23 September 2024 (7 Minuten Lesezeit)
Rechtliche Hinweise
Anlagen enthalten Risiken, einschließlich dem des Kapitalverlustes. Die hier von AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“) bereitgestellten Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf bzw. Verkauf von Fondsanteilen noch ein Angebot zur Inanspruchnahme von Finanzdienstleistungen dar.
Die Angaben in diesem Dokument sind keine Entscheidungshilfe oder Anlageempfehlung, (aufsichts-) rechtliche oder steuerliche Beratung durch AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“), sondern werden ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt. Die vereinfachte Darstellung bietet keine vollständige Information und kann subjektiv sein.
Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken des Empfängers. Eine Weitergabe an Dritte ist weder ganz noch teilweise gestattet. Wir weisen darauf hin, dass diese Mitteilung nicht den Anforderungen der jeweils anwendbaren Richtlinie 2004/39/EG bzw. 2014/65/EU (MiFID/ MiFID II) und der zu diesen ergangenen Richtlinien und Verordnungen entspricht. Das Dokument ist damit für jegliche Form des Vertriebs, der Beratung oder der Finanzdienstleistung nicht geeignet.
Die in diesem Dokument von AXA IM DE zur Verfügung gestellten Informationen, Daten, Zahlen, Meinungen, Aussagen, Analysen, Prognose- und Simulationsdarstellungen, Konzepte sowie sonstigen Angaben beruhen auf unserem Sach- und Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Erstellung. Die genannten Angaben können jederzeit ohne Hinweis geändert werden und können infolge vereinfachter Darstellungen subjektiv sein. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen wird nicht übernommen. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernehmen AXA IM DE für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn nur solche Daten verwendet werden, die als zuverlässig erachtet werden.
Wertentwicklungsergebnisse der Vergangenheit bieten keine Gewähr und sind kein Indikator für die Zukunft. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen und fallen und werden nicht garantiert.
Informationen über Mitarbeiter von AXA Investment Managers dienen lediglich Informationszwecken und sind stichtagsbezogen. Ein Weiterbeschäftigungsverhältnis mit diesen Mitarbeitern wird nicht garantiert.