Wenn die besten Pläne scheitern
- 07 Oktober 2024 (10 Minuten Lesezeit)
Sowohl die Fed als auch die EZB lockern ihre Geldpolitik, gehen dabei aber unterschiedlich vor. Während die Fed entschlossen und präventiv agiert, wählt die EZB einen vorsichtigen datenabhängigen Ansatz und entscheidet von Sitzung zu Sitzung. Allerdings hat der US-Arbeitsmarktbericht weitere Belege geliefert, dass die amerikanische Konjunktur nur allmählich nachlässt, und Christine Lagarde signalisierte in ihrer letzten Rede vor dem europäischen Parlament die Bereitschaft für mehrere Zinssenkungen hintereinander. Die Mitglieder des EZB-Rats – selbst die Falken – sind zunehmend besorgt wegen der immer schwächeren Realwirtschaft.
Nach dem Arbeitsbericht ist eine Senkung des US-Leitzinses um 50 Basispunkte im November aus unserer Sicht vom Tisch. Da aber der Offenmarktausschuss der Fed bereit ist, auch dann vorbeugende Entscheidungen zu treffen, wenn es keine augenfälligen Zeichen für einen Konjunkturabschwung gibt, halten wir weitere Senkungen um jeweils 25 Basispunkte und ein langfristiges Zinsziel über dem langfristigen Durchschnitt für das wahrscheinlichste Szenario – solange sich die Inflation in Grenzen hält. Zugleich denken wir aber nach wie vor, dass es vor den Wahlen schwer ist, mit auch nur irgendwie akzeptabler Genauigkeit zu sagen, wie die US-Zinspolitik im Jahr 2025 aussehen wird. Dazu liegen die Auswirkungen des Wahlausgangs auf die Inflationsrisiken zu weit auseinander. Diesseits des Atlantiks halten wir es für am wahrscheinlichsten, dass die EZB ihren Leitzins von jetzt an auf jeder Sitzung um jeweils 25 Basispunkte senken wird – bis Juni 2025, wenn die neutrale Rate (von etwa 2%) erreicht ist. Ohne eine „klare“ Rezession wird die Zentralbank keine expansive Geldpolitik betreiben. Und die kann noch immer vermieden werden.
Außerdem haben wir die Schweiz unter die Lupe genommen. Die EZB würde sich tatsächlich noch etwas Luft lassen, um im Fall einer schweren Rezession nicht zu unkonventionellen Maßnahmen greifen zu müssen. Diesen Luxus hat die Schweizer Nationalbank nicht. Sie müsste möglicherweise ihre Bilanzsumme mittels massiver Währungseingriffe erneut künstlich erhöhen, sobald der geringe Spielraum für Zinssenkungen ausgeschöpft ist.
Der erste Schnitt tut besonders weh
- von
- 14 Oktober 2024 (7 Minuten Lesezeit)
Komplexer Balanceakt
- von
- 30 September 2024 (10 Minuten Lesezeit)
Die weiche Landung muss gelingen
- von
- 23 September 2024 (7 Minuten Lesezeit)
Rechtliche Hinweise
Anlagen enthalten Risiken, einschließlich dem des Kapitalverlustes. Die hier von AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“) bereitgestellten Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf bzw. Verkauf von Fondsanteilen noch ein Angebot zur Inanspruchnahme von Finanzdienstleistungen dar.
Die Angaben in diesem Dokument sind keine Entscheidungshilfe oder Anlageempfehlung, (aufsichts-) rechtliche oder steuerliche Beratung durch AXA Investment Managers Deutschland GmbH bzw. mit ihr verbundenen Unternehmen („AXA IM DE“), sondern werden ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt. Die vereinfachte Darstellung bietet keine vollständige Information und kann subjektiv sein.
Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken des Empfängers. Eine Weitergabe an Dritte ist weder ganz noch teilweise gestattet. Wir weisen darauf hin, dass diese Mitteilung nicht den Anforderungen der jeweils anwendbaren Richtlinie 2004/39/EG bzw. 2014/65/EU (MiFID/ MiFID II) und der zu diesen ergangenen Richtlinien und Verordnungen entspricht. Das Dokument ist damit für jegliche Form des Vertriebs, der Beratung oder der Finanzdienstleistung nicht geeignet.
Die in diesem Dokument von AXA IM DE zur Verfügung gestellten Informationen, Daten, Zahlen, Meinungen, Aussagen, Analysen, Prognose- und Simulationsdarstellungen, Konzepte sowie sonstigen Angaben beruhen auf unserem Sach- und Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Erstellung. Die genannten Angaben können jederzeit ohne Hinweis geändert werden und können infolge vereinfachter Darstellungen subjektiv sein. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen wird nicht übernommen. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernehmen AXA IM DE für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn nur solche Daten verwendet werden, die als zuverlässig erachtet werden.
Wertentwicklungsergebnisse der Vergangenheit bieten keine Gewähr und sind kein Indikator für die Zukunft. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen und fallen und werden nicht garantiert.
Informationen über Mitarbeiter von AXA Investment Managers dienen lediglich Informationszwecken und sind stichtagsbezogen. Ein Weiterbeschäftigungsverhältnis mit diesen Mitarbeitern wird nicht garantiert.