In Short Duration investieren
Der erste Schritt weg vom Geldmarkt – mit der Aussicht auf weniger Unsicherheit.
Überblick
Ein Kurzläufer, auch Short-Duration-Anleihe genannt, ist eine Anleihe mit kurzer Restlaufzeit. Bei AXA IM definieren wir „kurz“ als höchstens fünf Jahre. Kurzläufer sind meist sicherer, weil das Kapital schneller zurückgezahlt wird und früher wieder angelegt werden kann. Allerdings ist die Duration mehr als nur die Restlaufzeit.
Restlaufzeit und Duration
Die Restlaufzeit ist einfach nur die Zahl der Jahre bis zur Rückzahlung der Anleihe. Die Duration hängt außerdem von den Coupons und der Rendite ab. Die Duration einer Anleihe mit Coupons ist immer kürzer als ihre Restlaufzeit. Anleihen mit kürzerer Restlaufzeit oder höheren Coupons haben normalerweise eine kürzere Duration.
Was gibt die Duration an?
Die Duration gilt als Indikator für eines der wichtigsten Anleihenrisiken: das Zinsrisiko. Sie misst, wie zinssensitiv die künftigen Cashflows der Anleihe sind, d.h. wie stark sie auf Zinsänderungen reagieren. Je kürzer die Duration einer Anleihe, desto weniger zinssensitiv ist sie. Kurzläufer – Anleihen mit einer kurzen Duration – haben also ein niedrigeres Zinsrisiko.
Warum ist die Duration von Bedeutung?
Die Duration ist wichtig für das Risikomanagement in Anleihenportfolios. Mit ihr kann der Portfoliomanager Zinssensitivität und Volatilität von Anleihen mit verschiedenen Renditen, Kursen, Coupons und Laufzeiten vergleichen. Außerdem kann er die Portfolioduration an seine Zinserwartungen anpassen. Rechnet der Portfoliomanager mit Zinserhöhungen, verkürzt er die Duration (d.h. er kauft kürzer laufende Anleihen); rechnet er mit Zinssenkungen, wird er die Duration in der Regel verlängern.
Warum Kurzläufer?
Angesichts der anhaltenden Marktvolatilität und starker finanzpolitischer Bedenken können Strategien mit kurzer Laufzeit eine defensive Positionierung ermöglichen und dennoch attraktive Renditen erzielen.
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